黄金市场今日分析：ADP疲软金价反应平淡 定价上探4XXX美元！(2025/12/16)

黄金市场今日分析：ADP疲软金价反应平淡 定价上探4XXX美元！

昨日行情回顾：周三ADP数据意外下跌，引发美国下周降息的希望 ，但现货黄金触及4,240美元后回落 。目前黄金报价为4,202.75。黄金市场基本面概览美国11月ADP就业人数减少32,000个，创2023年3月以来最低水平
，尽管市场此前预期将增加10,000个就业岗位
。

美国11月ISM服务业PMI为52.6，保持温和扩张态势。然而 ，就业成分仍在萎缩
，新订单大幅减少 。

据Politico:报道，特朗普政府正在考虑明年颁布一项有关机器人的行政命令 ，“全力以赴”加速机器人产业的发展
。

特朗普先生：微型汽车在美国是一个巨大的市场。人们将被允许扣除汽车贷款利息 。

克里姆林宫：俄罗斯总统普京拒绝美国对乌克兰的计划是错误的
。这只是初步交换意见。

美媒：美国财长贝森特或兼任国家经济委员会主任 。

财长贝森特：某些经济领域疲软
，我们需要降息
。

美媒：特朗普总统的助手周四在迈阿密会见乌克兰高级谈判代表。

意大利政府计划宣布国家储备为“人民的财产 ”，欧洲央行已要求意大利政府审查拟议的储备 。

摩根大通:黄金维持看涨的多年前景 ，预计在央行和投资者需求持续强劲的推动下
，到2026年金价将升至每盎司5,000美元
。机构投资者观点汇总分析师James Stanley:国际现货黄金“三部曲”回顾牛市，分析师称两年单边牛市逻辑不会改变

如今 ，4,000 美元已演变为国际现货黄金以及最近的关键的定价中心
，并且没有任何购买力耗尽的迹象。除股票资产外，两年的单边趋势并不常见 。然而 ，考虑到货币政策的动态，即美联储在持续通胀的情况下承诺降低利率
，多头资金的持续流入正在维持估值的上升趋势。然而，价格趋势并不是线性演变的 ，三个盘整周期背后有一定的潜在动机：国际现货黄金
。

第一次盘整（2024年底）：美联储开始降息周期后
，随着通胀复苏，美国国债收益率上升 ，美元反弹
，国际现货黄金进入盘整。此外，比特币也是一种流动性转换器 。特朗普总统当选后 ，比特币飙升
，非主权货币资本流动找到了替代配置目标
。然而，在比特币突破100,000 美元大关后不久 ，国际现货黄金迅速实现向上突破
，并在2025 年初强势扩张至3,500 美元区域。

第二次盘整（今年4月）：这种格局在4月再次出现，特朗普总统在关税问题上做出让步 ，股市重新走强，挑战进一步降息的宏观逻辑 。然而
，鲍威尔在杰克逊霍尔发出的政策变化信号最终引发了第二次看涨旗形突破，推动国际现货黄金突破4,000 美元
。

第三次盘整（当前）：在一轮抛物线重估中 ，市场表现出明显的片面特征
，此后获利盘开始主导定价。不过，值得注意的是：国际现货黄金的周收盘价从未低于4,000 美元 。这证明分配资金利用回调窗口进行结构性加仓
。与此同时 ，熟悉的“高点更低
，低点更高
”的节奏再次出现，形成另一个对称三角形 ，并建立第三个看涨旗形形态。

过去两年推动升势的核心宏观变量依然是高效的传导机制
，市场对美联储下周降息的定价走强，预计明年仍有50-75个基点的降息空间 。

分析师Gary Wagner 和Joseph Wagner：ADP 散发出“降息信心” ，国际现货黄金和白银利用“宏观顺风 ”发起12 月攻势

国际现货黄金和白银12 月都有一个强劲的开局
。 白银飙升至58美元以上
，创下历史新高。国际现货黄金获利了结后，价格稳定在4,200 美元左右 。这两种金属都在获得动力 ，并准备在下周的美联储会议之前扩大涨幅。

当前的市场基本面正在为贵金属奠定坚实的宏观基础
。周三公布的ADP就业报告远低于市场预期，就业岗位减少3.2万个（创2023年3月以来最大降幅）
，远低于预期的增加4万个。 ISM制造业PMI连续第九个月下降至48.2，引发对经济放缓的担忧 。 CME FedWatch 工具显示 ，这些数据将12 月9 日至10 日FOMC 会议降息25 个基点的隐含概率提高至89% 左右
。国际现货黄金,白银非生息资产配置环境显着改善。

机构投资者资金流向保持稳定 。今年迄今为止
，仅US黄金ETF 就吸收了327 亿美元的资金
。 SPDR Gold Shares (GLD)录得单日最大流入额22亿美元。周二，ETF白银增持约200吨 ，但上海仓库库存降至十年来最低水平 。各大投行继续上调目标价
。高盛预计金价到2026 年第四季度将达到4,900 美元
，而瑞银则乐观地认为到明年年中将达到4,500 美元。道明证券警告称白银市场正面临连续第五年的供应不足，并且正在接近潜在供应危机的节点 。

美国银矿行业高管菲尔马云惹不起马云贝克：印度的“鲸吞
”恰逢该行业的资本热潮 ，迫使市场重新设定“安全库存”利润率
。国际现货白银

国际现货白银这一创纪录的上涨主要不是由对冲基机推动的
，而是由采矿业无法足够快地应对的一波实物需求推动的。现货市场正在以前所未有的方式主导金融价格逻辑，当前的市场环境与过去二十年相比已经发生了结构性变化 。

作为世界第五大经济体 ，印度的进口猛增。印度10月份进口了约6000万盎司
，而去年同期进口量约为1500万盎司
。印度贸易和政府数据显示，继去年库存大幅减少之后 ，印度白银进口量从2023 年到2024 年激增，使印度成为全球最大的白银消费国之一。

除了对印度珠宝和金条的需求外
，面对价格飙升和库存紧张，工业买家也在改变购买行为 。根据CME 12月交割通知 ，约有8,800份合约（约4400万盎司）等待交割
，其中商业用户比例持续增加
。工业需求重塑了市场格局。在10 亿盎司的需求中，大约55% 用于工业 。印度和美国的金条买家和工业用户的共同努力正迫使市场重新设定库存所需的安全边际
。

从供给端来看 ，挖矿短期内无法解决这一结构性矛盾。今年的赤字预计在1亿至2亿盎司之间
，过去四年的赤字都超过了这一水平 。市场普遍预计白银国际现货黄金之间价差将继续收窄
。白银继续修正金银比率，因为它的表现优于国际现货黄金。市场赤字 、不断增长的工业需求、印度“永不满足 ”的采购需求以及新矿山较长的生产周期 ，证实了定价权的倾斜平衡 。

分析师Vishal Chaturvedi：私人就业数据突显美国劳动力市场状况疲软
，受益于国际现货黄金

国际现货黄金针对最新的ADP 就业变化报告进行了增强
。市场注意力已转向即将发布的ISM 服务采购经理指数。

ADP 统计数据显着低于预期，显示11 月份就业人数减少32,000 人 。市场预期增加5,000人 ，但截至10月
，这一数字为47,000人。私人就业统计数据突显了美国劳动力市场环境的疲软
。该报告的意义还在于，10月份的非农就业报告已推迟至12月16日 ，届时将与11月份的报告一起发布，这意味着美联储在下周的货币政策会议之前将没有足够的指标来评估就业状况。

根据CME FedWatch 工具
，市场目前预计美联储降息25 个基点(bps) 的可能性约为88%，这对美元持续构成压力 ，并提供了整体背景 。此外
，美国特使与俄罗斯政府就乌克兰冲突问题的谈判未能取得实质性进展，地缘政治紧张局势持续升温
。

(V财经网编辑: 林雪)

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