全球母基金协会主席唐劲草：中国私募股权市场正从“防守”转向“进攻”（2026/01/23）

瑞士时间1月21日，在达沃斯举办的世界经济论坛2026年年会召开期间 ，由腾讯新闻 、腾讯财经主办
、第一财经Yicai Global作为独家英文合作媒体的2026冬季达沃斯愿景晚宴在达沃斯当地举行。来自国内外30余位著名学者、商业精英和政界人士
，围绕“智绘新局，对话共赢”这一主题 ，共同探讨AI发展新趋势
，寻找经济发展新动能 。

全球母基金协会主席唐劲草在晚宴上就“重置与重塑：全球私募股权市场的韧性与中国新范式”主题发表演讲
。他认为，2024年-2025年全球私募股权市场正经历深刻调整 ，中国市场在政策引导下正完成从“防守”到“进攻”的转型
，资本将回归服务实体与激励科技的本源。

唐劲草表示，2024年-2025年 ，全球私募股权市场募资端遭遇近十年最严峻挑战 。全球募资额连续三年下滑，LP流动性受限
，导致新发基金平均募资周期超18个月；然而，市场韧性依然强劲 ，投资端实现双位数增长
，超过60%的机构投资者计划维持或增加配置
。

投资方向，唐劲草表示：“当前 ，投资赛道聚焦两大核心方向：人工智能（AI）仍是绝对吸金引擎
，投资逻辑从‘垂直技术栈’向‘水平应用层’迁移，基础模型领域已成巨头博弈场 ，增量资金集中于金融科技 、医疗等应用落地场景；地缘格局不确定性催生防御性科技投资热潮
，网络安全与国防科技成为确定性赛道，双用途技术获政府与资本双重青睐。”

在唐劲草看来 ，2025“国办一号文”确立新纲领 。政策层面实现了三大突破：一是
，基金期限从传统的“5+2”模式向15年-20年跨越，匹配芯片
、生物医药等硬科技的长研发周期 ，真正形成“耐心资本”；二是，明确政府投资基金设立不以招商引资为目的
，避免短期行为扭曲投资逻辑；三是，出台容错免责细则 ，部分地区允许天使期、种子期基金单项目最高100%亏损率
，考核体系从“当期收益”转向“产业贡献”与“科技成果转化率”
。

针对退出难题，唐劲草强调 ，行业正告别对上市的单一依赖
，构建多元化退出体系。产业并购升级为“上市公司+产业基金”双轮驱动模式，实现基金体外孵化 、技术成熟后上市公司收购的闭环 。

展望2026年 ，唐劲草提出了中国私募股权市场的发展路径。他表示：“展望2026年
，中国资本市场将完成从‘防守’到‘进攻’的心态切换
。投资重心全面聚焦新质生产力赛道，低空经济依托eVTOL与无人机产业链打造立体交通新业态 ，具身智能迎来人形机器人商业化落地关键年
，两大领域成为万亿级增长引擎。”|中国财经 对话世界